Dos terribles fantasmas económicos están a punto de asustar al mundo

Si nos preguntamos por qué los bancos nacionales se molestan tanto en el desempeño de sus funciones, generalmente obtenemos la respuesta de que la razón es que son tibios. Según quienes se forman tan mala opinión, los bancos centrales harán su trabajo a la perfección si se adhieren a sus tradiciones. Sin embargo, esto no es posible porque estas costumbres históricas se han vuelto irrelevantes. La pregunta es ¿cuáles son las implicaciones para la economía moderna, como Martin Wolf escribió un tiempos financieros Publicidad.

Cita un estudio de Atef Meyen, Ludwig Straub y Amir Sophie que concluyó que la causa fundamental de las bajas tasas de interés reales es la gran y creciente desigualdad social entre las personas. Con este hallazgo, discuten posiciones al respecto, como el hecho de que la predisposición de la generación nacida durante el baby boom posterior a la Segunda Guerra Mundial a ser diferente a otros grupos de edad explica el descenso de las tasas de interés reales. Para analizar las causas y consecuencias, debemos volver a la simplicidad financiera.

Los libros de texto de economía enseñan que las tasas de interés equilibran la oferta y la demanda a largo plazo, lo que se materializa en precios estables. En los Estados Unidos a lo largo de las décadas, vemos que este tipo de tasa de interés real de «equilibrio» disminuyó gradualmente del cuatro por ciento al cero por ciento desde la década de 1960 hasta las dos primeras décadas del siglo XXI. Debido a la apertura de la economía mundial, esta tendencia puede prevalecer en todos los países desarrollados.

desigualdad

En la sociedad estadounidense, vemos que, según sus ingresos y riqueza, la tasa de ahorro de las familias que reciben los diezmos más altos es de un 10 a un 20 por ciento más alta que la tasa del 90 por ciento restante. Como consecuencia, la tendencia de la sociedad a ahorrar prevalece en este nivel superior. Esta ha aumentado de forma sostenida en las últimas décadas, por lo que no se puede explicar por el comportamiento de la generación del baby boom, porque en los 70 y 80 podría haber llegado la era de los hábitos de ahorro.

Volviendo al caso financiero único, los ahorros deben traducirse en inversiones. Si las mejores personas ahorran, los ingresos asignados no reducen el dinero que se puede gastar, lo que provoca un exceso de oferta en el mercado monetario, lo que conduce a tasas de interés más bajas. Esto debería aumentar la inversión empresarial, pero en este punto, las reglas generales financieras no se aplican necesariamente. Esto se explica en gran medida por razones demográficas, es decir, las personas con mejores ingresos provienen de los miembros mayores de la sociedad que asumen menos riesgos laborales que los más jóvenes.

Por lo tanto, la demanda de inversión perdida debe ser cubierta parcialmente por el estado, que está probando el equilibrio de los presupuestos estatales, y debe gastarse el 90% de la sociedad. Ambos son fuente de endeudamiento con el Estado o con ciudadanos más o menos solventes. El final de la historia puede estar inflando burbujas financieras, principalmente en el mercado inmobiliario. Esto revolucionará a los bancos centrales porque si suben las tasas de interés, pueden sacar a los deudores. Así, en general, la situación es que los ricos ahorran, pero no hay razón para invertir su capital en inversiones arriesgadas, lo que conduce a tipos de interés más bajos.

se acerca el horror

La pregunta es cuál será el final de esta historia. No podemos esperar que la desigualdad de ingresos disminuya significativamente. Sin embargo, un cambio tecnológico hacia el cambio climático, que afecta a todos los sectores de la economía, podría allanar el camino para un gran auge de inversiones que podría absorber los ahorros de los ricos y restablecer los flujos normales de capital hacia y desde los mercados financieros, pero hacia un pozo. -Política de desarrollo global pensada, diseñada e inteligente. E inteligente, que, según un autor de un artículo en el Financial Times, no tiene ninguna posibilidad.

Por tanto, en su opinión, en unos años y décadas, podemos prepararnos para el fenómeno del llamado estancamiento secular, que caracterizó la década de 1930. Esto significa el cese del crecimiento económico y el declive de la sociedad.

La Conferencia Económica de Jackson Hole de este año reveló que la Reserva Federal de Estados Unidos, la Reserva Federal, se ha visto sorprendida por el aumento de la inflación desde principios de año, así como por la comunidad económica en general. Aún más preocupante es que los aumentos de precios pueden incorporarse a las expectativas, lo que lleva a tasas de interés más altas a corto plazo, lo que lleva al terrible fenómeno económico de la década de 1970, la estanflación, es decir, el crecimiento cero combinado con una alta inflación. Esto pondría a las personas endeudadas y a los países emergentes en una situación muy difícil.