Todos los días se rompen récords de cambio y el franco suizo se está fortaleciendo a un nivel increíble, especialmente frente al dólar. El último lote provino de datos de inflación de EE. UU. mejores de lo esperado publicados el miércoles y, como resultado, se pagaron 86 francos menos de $ 100 el viernes. Además, no se puede descartar un mayor fortalecimiento, ya que el Banco Nacional de Suiza se prepara para volver a subir las tasas de interés. La última vez que el mercado fue testigo de tales niveles del dólar y del franco fue en el memorable período de enero de 2015, cuando el Banco Central, con gran sorpresa, eliminó el umbral para el tipo de cambio del franco frente al euro.
El dólar-franco todavía estaba a la par en octubre del año pasado, y desde entonces la moneda alpina se ha fortalecido en un 15 por ciento, lo que sirve como un refugio seguro para la inversión y como una moneda de financiación para operaciones de carry trade. Sin embargo, el fortalecimiento del tipo de cambio sorprende a la luz del hecho de que el diferencial de tipos de interés entre el franco y el dólar ha caído el año pasado: el rendimiento de una inversión en dólares a dos años es actualmente del 4,67 por ciento, mientras que el de el franco es más alto. Para el mismo período, 1,12 por ciento (hace un año, un bono en francos a dos años tenía un rendimiento negativo).
El rendimiento más reciente puede seguir aumentando, ya que los banqueros centrales, que han capeado el aumento de 250 puntos básicos en el actual ciclo de ajuste (con 1,75 por ciento como tasa de orientación), enviaron al mercado un mensaje consistente de que seguirá otro aumento en septiembre.
El banco central no solo participa activamente en la política de tasas de interés, sino que también interviene regularmente (vendiendo sus reservas de divisas en el mercado interbancario) para empujar por debajo de la tasa de inflación anual promedio esperada de 2,2 por ciento este año y el próximo. eso. El límite del 2 por ciento que usted establece: en junio, la tasa anual fue solo del 1,7 por ciento. Este objetivo ahora supera el objetivo de tipo de cambio del banco central: reducir la cantidad de francos en la economía (vender moneda extranjera, comprar francos) sobrevalora la moneda suiza, pero según las señales, ahora es un problema menos preocupante para la política monetaria. controladores
El dólar cayó frente al franco por debajo de 0,87 por primera vez desde la primavera de 2020, cuando los inversores se precipitaron hacia los activos suizos, que se consideraban un refugio seguro, cuando estalló la epidemia del coronavirus. Según Bloomberg, varios factores juegan un papel en el desarrollo de la demanda del franco, y además de los últimos datos de inflación de EE. UU., existen principalmente razones geopolíticas, como los acontecimientos de la guerra en Ucrania y las tensiones entre EE. UU. y China.
Para septiembre, los analistas esperan un aumento de 25 puntos básicos, lo que significa que la tasa de interés de referencia podría subir al 2 por ciento. Sin embargo, puede seguir una pausa aquí, al menos eso es lo que espera Safra Sarasin, economista de Karsten Junius, dijo a Reuters, y señaló que la inflación general y subyacente fue una de las primeras en Suiza en volver al rango objetivo del banco central, entre 0 y 2 por ciento
Hasta el queso vale la pena traer
La actual fortaleza del franco es desfavorable para las empresas exportadoras, pero abarata las importaciones. Esto también se debe a que, por primera vez en la historia de un país alpino, este año importará más queso del que vende en el extranjero. El apetito aumenta año tras año, y el consumo promedio del año pasado de 22,9 kg también puede disminuir, pero cada vez hay menos empresas de producción y procesamiento de leche, por lo que el país necesita más importaciones de volumen. Este proceso no es nuevo, desde la desregulación del mercado del queso en 2007, los productos de queso producidos localmente han sufrido una pérdida de mercado del 12 por ciento.
Por otro lado, los exportadores ciertamente muerden el cepillo cuando ven el desarrollo de los tipos de cambio. El año pasado, el valor de las exportaciones superó los $ 400 mil millones. Las exportaciones más importantes del país son oro, medicamentos, materias primas, productos farmacéuticos y relojes. El 16,3 por ciento de los productos exportados desde Suiza fueron a los Estados Unidos, siendo los segundos mayores importadores Alemania (13,4 por ciento) y China (11 por ciento). Los principales exportadores son Nestlé, Novartis, Roche, IBB y Holcim.
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