El Banco Central Europeo tuvo que encontrar la solución más eficaz para salir y reemplazar el programa de compra de activos de la pandemia gigante al mismo tiempo, ya que la salida demasiado rápida tuvo efectos dolorosos en el mercado de bonos. La situación de las economías del sur en particular, y de Grecia en particular, fue cuestionada porque, dada la alta deuda pública, la calificación de riesgo de los bonos griegos no era muy favorable, por lo que PEPP fue muy flexible para salvar la vida del país del sur. .
El BCE podría haber ampliado y ampliado el plan económico de protección medioambiental, como lo hizo en dos ocasiones, pero no habría enviado un mensaje muy bueno: con el aumento de las presiones inflacionarias, el banco central no ha tenido la suerte de dar la impresión de que la asociación podría ser. Casi indefinidamente, y el banco central no tiene intención de retirarse del mercado de bonos.
La introducción de un nuevo instrumento podría haber tenido un efecto similar, quizás incluso más positivo por parte de los inversionistas y los interesados en la inflación, pero los miembros del directorio se opusieron con vehemencia.
Sin lugar a dudas, la solución más arriesgada hubiera sido un aumento cauteloso en el financiamiento mensual de la APP, y el banco central hizo precisamente eso.
La APP, en cambio, no es una solución para los griegos: Grecia solo puede dar un suspiro de alivio si se flexibiliza aumentando el presupuesto mensual de la APP, pero la APP ha sido aprobada por el Tribunal Constitucional alemán. a condición de que sus principales parámetros legales sigan siendo los mismos. (Por lo tanto, el BCE, en el futuro, no debería, por ejemplo, alterar las tasas de suscripción de capital). El problema de Grecia ha sido resuelto por el banco central manteniendo vivo el PEPP para ellos como un programa de salvamento.
Eso sí, incluso con esto, el banco central todavía está muy relajado, todavía tiene una fuerte presencia en el mercado de bonos, y la APP solo operará al mismo monto que antes de la pandemia de octubre de 2022: con un presupuesto mensual de 20 €. miles de millones (muchas compras con PEPP) Banco Central con APP en los últimos meses).
Sin embargo, la decisión es un endurecimiento cauteloso y muestra que el banco central ha hecho un cambio claro hacia la normalización del sistema de activos.
Todavía podemos ver compras significativas en el primer trimestre, pero los 40 mil millones en el segundo trimestre y luego los 30 mil millones en el tercer trimestre serán mucho más bajos que los 120 mil millones de compras mensuales (100 mil millones de PEPP + 20 mil millones de APP), pero en promediar Aproximadamente del 90 al 100 mil millones en compras.
Por supuesto, no sabemos de antemano cuál será el impacto de la reducción en las compras de activos a partir del segundo trimestre de 2022, por lo que no es casualidad que el banco central haya dejado la puerta abierta al incluir en el anuncio:
Las compras netas pueden continuar a través de PEPP si es necesario para mitigar el impacto negativo de la pandemia.
La rueda de prensa de Christine Lagarde comenzará a las 14:30 horas, donde el presidente también presentará la nueva previsión.
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