En un año, el precio del oro ha aumentado casi un 40 por ciento, pero todo el mundo espera otro aumento

Vivimos tiempos extraños en los mercados de productos básicos. Cuando la economía global está menos dividida, y de hecho se estanca (como está ahora), cuando hay problemas en Estados Unidos, China o Alemania, es decir, las economías nacionales más grandes del mundo, entonces podemos ver diferentes tendencias en la materia. economía. Mercados de materiales. La demanda de determinadas materias primas, como el acero, disminuye drásticamente en este momento, mientras que otros materiales (por ejemplo, el oro) son los más vendidos en este momento. Pero también hay quienes tienen opiniones encontradas, ya que la plata es un importante material industrial y una práctica inversión de escape.

El largo y detallado análisis de McKinsey sobre el mercado de productos básicos confirma que las materias primas más importantes del mundo se están trasladando a mercados donde el impacto de la protección del clima se sentirá cada vez más. En otras palabras, aumenta la demanda de metales utilizados en tecnologías respetuosas con el medio ambiente, mientras que disminuye la demanda de tecnologías más contaminantes.

La industria suele estar impulsada por una clase media fortalecida y el crecimiento económico resultante, e históricamente hemos visto aumentos tan grandes en la demanda de materiales como acero, aluminio y carbón. Por supuesto, estas siguen siendo hoy en día las principales materias primas (al igual que el cobre o el litio), pero su proporción está cambiando rápidamente como resultado de la transición energética. Por ejemplo, la mezcla química de las baterías utilizadas en los vehículos eléctricos está cambiando cada vez más del níquel, manganeso y cobalto (NMC) al fosfato de litio y hierro (LFP). En nuestro artículo actual, nos centramos principalmente en el oro y, en menor medida, en la plata.

El oro está en alza loca

Este año, el oro está batiendo récords consecutivos de “precios más altos de todos los tiempos”. En el momento de escribir este artículo, una onza de oro vale alrededor de 2.700 dólares, lo que equivale a un aumento del 37 por ciento en el precio en un año. Según un análisis reciente de Goldman Sachs, la incertidumbre tras un importante recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal será sólo un punto de partida, tras el cual el precio del metal precioso puede subir una y otra vez hasta niveles récord.

Según Tamas Blitzer, analista del sector petrolero de Erste, al principio puede sorprender que en el oro, por ejemplo, se hayan alcanzado nuevos máximos, pero desde cierto punto de vista.

Todavía está infravalorado y hay varios factores que sugieren que su precio debería seguir subiendo.

Zsolt Kardos, gestor de cartera de VIG Alapzeelő, tiene una opinión similar, su pensamiento se centra en que EE.UU. no está en buena forma, la Reserva Federal parece tardar en reaccionar a lo que está sucediendo y si hay una corrección real, entonces habrá una posibilidad de una estanflación en Estados Unidos (es decir, alta inflación), esto es muy favorable para el precio del oro.

Si analizamos algunos aspectos con más detalle, queda claro que a los países BRICS (la abreviatura significa Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica), por ejemplo, les gustaría atacar suficientemente al dólar, pero no pueden. Les gustaría crear una moneda antidólar, pero por el momento parece que no pueden crear una nueva moneda global.

Sin embargo, al menos pueden convertir sus reservas en oro en lugar de dólares. Esto, es decir, compras muy agresivas de oro por parte de los bancos centrales, también es típico en otros países, pero las compras chinas, indias y turcas también tienen una especie de aspecto geopolítico. Si el dinero fuera oro físico, a Estados Unidos le resultaría difícil deshacerse de él. Además, en China no existe un sistema de pensiones adecuado, lo que significa que la tasa de ahorro es generalmente muy alta entre la población y debería asignarse a las personas mayores, y la acumulación de oro por parte de la población también fue grande este año.

problemas americanos

Zsolt Kardos lo aborda principalmente desde la perspectiva de la economía estadounidense y, según él, hay muchas posibilidades de que el período de finales de los 70 y principios de los 80 regrese a los Estados Unidos. En ese momento, las tasas de interés reales eran muy bajas, pero había inflación porque las materias primas eran caras (Irán, como importante potencia petrolera, tenía muchos desacuerdos con Estados Unidos). La Reserva Federal parece llegar un poco tarde y perseguir al mercado: el hecho de que recientemente haya recortado los tipos de interés en 50 puntos básicos sugiere que admitió que debería haberlos recortado antes.

En este entorno, los precios de muchos instrumentos del mercado de productos básicos (cacao, café, azúcar) aumentan muy intensamente. Esto indica que hay inflación sin crecimiento económico. A raíz de las actuales huelgas portuarias de Estados Unidos, por ejemplo, se han aumentado los salarios, pero esta demanda adicional no crea necesariamente un entorno propicio para el crecimiento económico de Estados Unidos. La gente siente, con razón, que sus salarios ya no valen tanto como antes, pero el crecimiento salarial en ausencia de desempeño sólo eleva los precios, no estimula la economía. Un buen ejemplo de esto es que nunca ha sido más difícil para el estadounidense promedio comprar bienes raíces que hoy. En este momento, un joven tiene la menor posibilidad en la historia de poseer su propia propiedad.

El oro es una buena inversión en este caso porque protege contra la inflación, que se mantendrá. deuda nacional de estados unidos 35,6 billones de dólares. Aquí hay algunos datos que muestran el tamaño de este número. En Estados Unidos, la deuda aumenta en 1.000 mil millones de dólares en 100 a 110 días, y hay que pagar 1.000 mil millones de dólares anualmente sólo en intereses. Hoy, el país gasta más en beneficios que en defensa. En el presupuesto, sólo los gastos sociales constituyen una partida mayor que los beneficios. Si tiene que pagar entre un 10% y un 20% de interés adicional cada año, además de refinanciar bonos de bajo interés emitidos anteriormente, los residentes y las empresas se alejarán de los bonos y los dólares.

Hoy Donald Trump ni siquiera menciona que tiene intención de reducir la deuda nacional. Financiar la deuda estadounidense será más difícil y más caro, y esto empujará agua al molino de oro. Pero también deberíamos abordar el gasto social, y es que los datos macroeconómicos de Estados Unidos en realidad no muestran un buen panorama. Bajar el tipo de interés actual al menos ha reducido el importe a pagar por la deuda, pero también es un suelo, y no es posible bajar más los tipos de interés, porque entonces nadie le prestaría al gobierno de Estados Unidos.

Rentabilidades reales

Según Szilard Buro, director de innovación financiera de Equilor Zrt., incluso hoy en día el oro todavía “no está desactualizado”, pero sorprende que incluso los pequeños inversores hayan optado por, por ejemplo, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro. . Sin embargo, hasta ahora todo el repunte del oro se ha producido de una manera que los ahorradores individuales y los inversores financieros aún no han aceptado.

Tamas Blitzer también lo ve así y afirma que el mercado cree que cuando el tipo de interés real en el mercado de bonos es negativo, los inversores compran oro porque lo consideran una reserva de valor. En realidad, esto no está garantizado, ya que el oro es muy volátil, pero existe la creencia de que una mayor inflación puede ayudar al oro.

De hecho, el tipo de interés nominal en el mercado de bonos también es siempre importante, ya que el oro no paga intereses. Si el tipo de interés baja, parece más barato tener oro, porque no tiene ese “coste de oportunidad” inicial, es decir, no está claro cuánto interés habría ganado si mi dinero hubiera estado en bonos.

Al mismo tiempo, según Zsolt Kardos, Estados Unidos no puede bajar los tipos de interés lo suficiente debido a sus problemas, lo que significa que existe un coste alternativo a tener oro, pero según el experto, esto no es lo que importa en primer lugar. , sino que es mejor recurrir al refugio del oro porque hay problemas en la economía estadounidense. Por lo tanto, según la opinión de los analistas, el oro es más atractivo en estanflación, es decir, cuando la economía está en recesión, pero también hay algo de inflación, no existe una buena alternativa al oro.

Geografía política

Si escribimos sobre petróleo u oro, siempre es posible agregar en los análisis que el precio de ambos aumenta si hay muchos riesgos geopolíticos. Los inversores en petróleo temen problemas de suministro (los productores de petróleo, ya sea Rusia, Irán, Irak, Siria o Venezuela, son a menudo los «malos»), y el precio del oro suele subir cuando mucha gente lo compra por miedo a… se produce un incendio. Esto tiene un efecto directo: si hay muchos conflictos (Oriente Medio, Taiwán, Ucrania), el oro también se vuelve más popular en las zonas afectadas.

Por supuesto, cuando hablamos del oro como medio de escape, no nos referimos principalmente a que alguien tenga que escapar físicamente con oro, sino más bien a que el inversor se retira de las tormentas del mercado de inversión al puerto tranquilo que representa el oro. A veces se puede leer que cuando disminuye la confianza en las monedas con valor intrínseco, Bitcoin puede alcanzar al oro como medio de escape. Seguramente existe esa tendencia, pero hoy en día sigue siendo una cuestión generacional: los ricos y los ancianos aún no dominan las criptomonedas y, seamos sinceros, el temor a apagones globales no es infundado, es decir, Tamas Blitzer cree que se producirá una perturbación importante en el El sistema energético podría comenzar el sistema de liquidación de Bitcoin.

La plata también brilla

En cualquier caso, el oro sigue siendo hoy muy volátil: existe el temor de una recesión, los riesgos geopolíticos aumentan y nos acercamos a un entorno de tipos de interés bajos, por lo que es comprensible que el precio del metal precioso haya subido un 15 por ciento la última vez. . año y 25 por ciento en lo que va del año.

Quien crea que el precio del oro ya ha subido puede probar con las acciones de oro, porque las acciones de las empresas productoras de oro no han subido tanto como el oro. Por supuesto, los costos de extracción también pueden aumentar allí, pero no en la medida en que aumente el precio del oro.

Finalmente, podemos añadir a nuestro análisis que la plata también brilla maravillosamente. Por un lado, la demanda física de plata está aumentando, por ejemplo en la industria de las energías alternativas, la producción de vehículos eléctricos y la tecnología 5G. Además, todos ellos pueden desarrollarse en el futuro; En la industria del automóvil eléctrico ahora hay algo de esperanza, pero la producción no está disminuyendo por el momento, sólo la tasa de crecimiento se está desacelerando.

Por otro lado, según Szilard Buro, la plata también puede incluirse cada vez más en las carteras de inversión. Si el lado de la demanda se expande y no hay crecimiento del lado de la oferta durante años, se pueden esperar como resultado nuevos aumentos de precios.